原标题：人物||探密琼瑶为何翩然离世？请记住她的人生三要素：爱情，创作，反抗根据全国市场利率定价自律机制发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》，金融基础设施机构的同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平；除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，充分体现政策利率传导。此外，倡议规范了非银同业定期存款提前支取的定价行为，若银行与非银金融机构(含非法人产品)约定同业定期存款可提前支取，提前支取利率原则上不应高于超额存款准备金利率。
倡议实施后，同业存款将如何定价？非银同业存款定价规范的影响有多大？对货币基金及现金管理类理财有何冲击？华源证券研究所固收廖志明研究团队在研究报告中指出，非银同业活期存款利率将全面降至央行7天逆回购利率及以下，这大幅压缩了一般存款与非银同业存款的套利空间。本次定价规范后，资金利率曲线预计将陡峭化。同时，本次非银同业存款定价规范不会导致银行缺负债，会对现金类产品产生较大影响。
该机构指出，今年前三季度四大行同业存款大幅增长。2022年以来，中小型银行同业存款余额平稳，但四大行同业存款余额大幅攀升。从上市银行数据来看，四大行同业存款余额从2023年三季度的10.1万亿元快速增长至2024年三季度的16.8万亿元。而A股上市股份行及城农商行近几年同业存款余额走势平稳。四大行同业存款大幅增长与规范手工补息有关，使得此前理财通过保险资管计划做的存款回归同业存款，一般存款数据去水分。
对于未来同业存款定价，廖志明预计，非银同业活期存款利率将全面降至央行7天逆回购利率及以下，当前定价区间为0-1.5%。这大幅压缩了一般存款与非银同业存款的套利空间。同业约期存款或将消亡。要求非银同业定期存款提前支取利率不高于超额存款准备金利率(当前为0.35%)堵上了套利漏洞，不然，非银同业活期存款可能转向定期。
廖志明预计，未来一个季度，7天回购利率将降至1.5%左右，1M国股同业存单利率1.5%出头，3M降至1.6%左右，6M的1.7%左右，1Y的1.8%左右。资金利率曲线预计将都陡峭化。非银同业存款定价规范落地的短期内，现金类产品预计大幅增配同业存单，可能大幅压低同业存单利率，使得1Y同业存单利率阶段性地显著低于合理水平。
他指出，定价规范对现金类产品影响甚大。现金管理类理财及货币基金监管规定基本一致，投资流动性受限资产不能超过产品资产净值的10%。本次规范后，非银同业定期存款皆为流动性受限资产，现金类产品投资比例不能超10%，且非银同业活期存款利率预计将全面下降至1.5%及以下，带动货币市场资产收益率显著下行。货币基金费前收益率降幅或达30BP，降费压力上升。现金类产品收益率大降将缓解银行个人活期存款的流失压力，现金类产品规模增长预计将明显放缓。
廖志明指出，自律机制将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规范非银同业定期存款提前支取定价。金融基础设施机构的同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平；除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，充分体现政策利率传导。规范非银同业定期存款提前支取的定价行为。若银行与非银金融机构(含非法人产品)约定同业定期存款可提前支取，提前支取利率原则上不应高于超额存款准备金利率。
